2020年疫情以来,白马总舵主—贵州茅台股价一路高歌猛进,从最低点949元一度涨到2627元,近期有所回落,今天中午收于2028元。

风吹幡动,非风动,而是心动。

茅台还是那个茅台。茅台的内核在于强大的品牌力,而驱动这一品牌力的是茅台集团几十年来明智的策略。宴请尊贵客人,摆出一瓶茅台,比吃山珍海味、人间美味更能体现对客人的尊重。因而,茅台卖得越贵,商品越有价值,这就有点奢侈品的意思了。

当市场认可、人民点赞,茅台也就有了持续性提价的基本面基础,长期投资价值也得以体现。反观成本,白酒无非就是通过粮食酿造而成,材料成本能高到哪里去?国家又禁止白酒、香烟进行广告宣传,这也极大降低了茅台的销售费用。

反思过去一年,茅台基本面没变化,但估值却从30倍涨到60倍。幡还是那个幡,但是人心却变了。

在市场利率走低、A股流动性充足的情况下,股民的期望变了。股民习惯于寻找理论来解释当下股市走势,因为他们需要逻辑自洽。黄金赛道成了这轮牛市最常听的词汇,说得好像以前就不注重公司核心竞争力和公司护城河的样子。

阳光底下没有新鲜事,人来人往、潮起潮落、股涨股跌,一切照旧,一切如故。春节过后,赛道股跌成滑道股,还是熟悉的味道,熟悉的配方。

那么现在贵州茅台60倍PE贵不贵?

回顾过去十年来贵州茅台PE走势,春节前70多倍PE是十年来的高点。估值比目前高的时候,还要追溯到07年大牛市。这么看来,贵州茅台绝对是高估了,或许有可能在未来一段时间里冲到100倍PE,但之后不可避免会均值回归。